Mysteel年报：2024年江苏省建筑钢材市场回顾与2025年展望

  概述：新的一年马上就要来临，回顾过去一年，江苏建筑钢材价格被需求持续萎缩的弱现实拖累，受地产、基建的影响表需继续下降。新旧国标切换、专项债发行提速等国内宏观政策强预期持续影响下，江苏建筑钢材市场也面临着诸多变化。2024年江苏建筑钢材市场行情报价前高后低呈现整体向下的运行状态趋势。年度均价为3657元/吨，年同比下降9%。其中，一季度开始延续2023年年末的高价位走势，但随着节后大幅累库以及终端需求释放速度没有到达预期的影响，市场行情报价并未在复工复产后出现上涨。二季度常州中心库库存达到历史峰值，但房地产、基建需求较历年同期出现萎缩，供大于求的弱现实促使钢价继续下行。三季度进入需求淡季，同时市场配合螺纹钢新旧国标切换，去仓库存储上的压力较大，价格持续单边下行。四季度随着“金九银十”的到来以及螺纹钢新旧国标切换的稳步推进，市场行情报价触底回升，临近年关，供需表现双弱，价格的范围震荡运行，我们能看到当下市场消费存在一定韧性，同时也看得到市场参与者持货意愿偏低对后市信心不足，预期低迷，库存虽处于去化通道，但现货投机流动性依然不足，价格上有压力，下有支撑。

  江苏建筑钢材市场价格全年呈现震荡下行的态势。从2021-2024年年度均价持续走弱，从5145元/吨下行至3657元/吨。2024年较2023年下降361元/吨，降幅9%。其中，全年峰值出现在1月4日前后，约为4100元/吨，谷值出现在8月16日，价格为3240元/吨，波动幅度在860元/吨，较历年收缩；2023年波动幅度约为880元/吨、2022年波动幅度为1400元/吨、2021年为1760元/吨。总的来看，2024年全年价格持续下行，但跌幅跌速有放缓的趋势。

  2024年螺盘年度价差均值约为248元/吨左右，而2023年螺盘年度价差均值从2022年的322元/吨下降至245元/吨。从时间维度来看，连续两年螺盘价差走势相对平稳。其中，一季度市场需求延迟启动，螺盘价差基本维持在170-290元/吨；二季度库存有效消化后，市场行情报价相对坚挺，螺盘价差在290-340元/吨间高位震荡；随着三季度需求淡季的到来，螺盘价差开始回落，在180-350元/吨区间震荡下行；进入四季度，螺纹钢新老标顺利切换后，新标螺纹价格坚挺，加之省内主导钢厂螺纹钢供给量较盘螺偏紧，螺盘价差开始大幅收缩至100-220元/吨。

  2024年江苏建筑钢材市场价格较省外部分主导市场相比略有好转，但整体仍呈偏弱走势：江苏与上海建筑钢材均价价差较2023年扩大15元/吨、较杭州市场价差扩大25元/吨；而安徽近两年来价格表现好于江苏，较南京继续扩大33元/吨。

  连续4年江苏省内苏南、苏北及南京三地建筑钢材市场价格呈现持续单边下行的走势，其中，南京、苏州和徐州年度均价同比分别下跌359元/吨、361元/吨、337元/吨，但跌幅较上一年度明显收窄。另外，苏州价格从2023年开始领涨江苏，今年苏州年度均价仍高于南京11元/吨，保持一马当先的优势；连续两年苏州终端需求尚可明显好于省内别的市场，交易活跃度依旧，价格表现相对坚挺。徐州价格连续3年与南京价差持续收窄，从105元/吨收缩至当前的58元/吨，这主要与周边市场行情报价偏高运行，苏北钢厂资源流入省外周边市场后，本地供给压力偏轻运行后，与主导市厂价格稳步提升。

  2024年省内建筑钢材生产季节性变化不明显，产能利用率较为平滑。受新老国标切换影响，8月份生产明显放缓。根据钢联多个方面数据显示，2024年省内螺纹钢周度产能利用率均值为39.67%，较去年51.82%，下降12.15个百分点。

  2024年1-11月份统计口径全省建筑钢材投放量达到1812.5万吨，同比下降321.4万吨（去年同期是2133.9万吨）。其中投放下降较为显著的是南京地区（同比下降162.87万吨）以及徐州地区（同比下降56.63万吨），其余苏南区域降幅不明显、苏北区域表现偏弱一些。

  2024年钢厂仓库存储均值为51万吨，较2023年下降8.5%。降幅收窄；市场库存均值为88万吨，较2023年小幅下降6.9%。其中，2024年钢厂仓库存储峰值出现在3月15日约108.05万吨，谷值出现在12月26日约33万吨，年度差值75.05万吨。我们得知，2023全年社会库存持续呈现高于钢厂仓库存储的走势，2024年1-3月受春节和冬储的影响，钢厂仓库存储和市场库存双双累库达到全年峰值，4月初到三季度结束，钢厂仓库存储加速消化，市场库存同时也到有效去化。进入四季度，钢厂与市场在价格波动过程中出现双降并保持低位的走势。主要有两方面原因：其一，本年度厂库前移比例继续增加，同时资源外发至省外价格相比来说较高的市场，钢厂仓库存储迅速下降并保持低位水平。其二，24年房地产需求端疲软，伴随行情走弱，市场库存消化缓慢，导致上半年市场库存高居不下。

  从区域市场社库情况去看，南京市场建筑刚才仓库存储占全省库存的15%、常州占总库存的59%，而2023年同期南京占总库存的35%、常州占总库存的33%，显而易见南京市场现货库存降幅明显，常州市场现货库存的占比呈现逐年增加的趋势。根本原因：南钢全年建筑钢材产量下降，同时直供比例增加，外加沙永钢资源厂发苏南市场，流入南京市场占比减少，导致南京市场降库明显。而常州市场受主导钢厂厂库前移的影响，24年现货资源量稳居高位，占比大幅提升。

  2024年江苏省需求量较2023年有明显减弱，从市场统计的成交量数据分析来看，截止2024年12月28日，江苏省全年建筑钢材成交量均值为41284吨，较2023年下降15.7%，下游采购量出现明显减少。2024年初由于地产行业的萎靡，部分房建项目未能如期开工，市场需求出现下滑，春节之后需求恢复情况没有到达预期，直至4月初市场需求才恢复至常态水平，随后5-9月份呈现出震荡下行的走势，受政策面刺激，10月份成交数据出现好转，但随市场热度的不断减少，市场成交又回归常态。综合看来，2024年市场需求受盘面影响依然存在，在没明确的政策刺激下，短期市场需求将不会出现明显改善。

  今年以来，全省经济运行总体平稳、稳中有进。根据地区生产总值核算：前三季度全省实现地区生产总值97744.3亿元，按不变价格计算，同比增长5.7%。其中，第一产业增加值2838.1亿元，同比增长2.6%；第二产业增加值42413.2亿元，增长6.0%；第三产业增加值52493.0亿元，增长5.6%。展望2025年，我国将会促进提高财政赤字率，增大特别国债发行规模，同时提高政法专项债促进化债工作进行，最后货币政策保持宽松，仍存在“降准、降息”预期。

  房地产市场难显著改善，新开工继续保持低迷。土地成交低迷，制约未来新开工。2014-2015年两年内全国商品房待售面积由5亿平快速累升至7亿平。当前的商品房待售面积也增至7亿平以上，受“高库存”压制，房企拿地低迷。2024年1-9月，100强房地土地购置面积为6768万平方米，同比下降21%，土地成交情况决定后期新开工变化。房地产要严控增量建设。9月26日中央政治局召开会议,指出对商品房建设要严控增量优化存量、提高质量，加大“白名单”项目货款投放力度。自然资源部发文要求政府收购的土地原则上不能用于房地产开发。无论是从市场环境亦或是政策要求，地产新开工后期将继续下降，存量施工也将继续萎缩。

  严控基建项目，2025年基建用钢存在压力。有关政策精确指出，在严控新建政府投资项目外，原则上可以续建的项目包括:项目总投资完成率超过50%(压缩投资规模);项目总投资完成率未超过50%(经省级政府审批、压缩投资规模)。原则上应当缓建或者停建包括:项目总投资完成率超过50%但存在重大问题的，应当缓建或者停建;项目总投资完成率超过30%但未超过50%的，原则上应当缓建;项目总投资完成率未超过30%的，原则上应当缓建或者停建2024年前三季度八大建筑央企新签合同额10.5万亿元，同比下降3%,全国建筑业都同额22.3万亿元,同比下降4.7%。1-9月全国新开工合计总投资约25.8万亿元,同比下牌36在政府严控基建的要求下，2025年新开工项目数量预计将面临减少，存量项目又不足以期整个基建，预计2025年基建用钢需求将出现下降。

  2024年江苏省建筑钢材产能及产量变动较大，主要是由于市场环境变差后，部分钢企陆续退出市场，而一些多品种生产的钢企也开始降低螺纹钢产量，进而生产板卷及其它品种。据Mysteel调研结果为，2024年省内主流21家建筑钢材企业，螺纹钢年产能4680万吨，同比下降726万吨，线万吨。部分钢企如ZD、CD、YH等基本退出市场，展望2025年，省内粗钢产能结构继续优化，建筑钢材产能陆续转产工业用钢或特钢。

  目前看国内宏观政策定调较为积极，货币和财政政策双重发力，整体路径比较明确，但对于钢材行业来说提振有限，房地产以稳为主，有效新增新开工项目难有提升，地产用钢仍以存量需求为主；基建方面，化债力度逐步扩大，政府财政空间会有改善，资金到位情况会有改善，但新增基建项目仍然收到一定硬性条件约束，基建项目从效益审核到落地开工周期或有所拉长，基建用钢需求增量空间谨慎期待。供应方面，省内粗钢产能有所优化，建筑钢材产能小幅减少，供应压力得到一定缓解，但整体预计仍然略过剩，而原料价格面临着供应过剩的压力，价格中枢或仍将下移，那么对于钢材来说成本支撑将有所转弱。库存方面，江苏省内库存处于历史低位，一方面市场参与者持货意愿偏低仍处于主动去库阶段，另一方面显示市场信心不足，预期较弱，同时低库存也决定了后市或存在供需错配窗口，建筑钢材市场价格弹性仍更多取决于需求释放节奏。总而言之，我们预判2025年江苏省建筑钢材市场价格或维持弱势区间运行，但重心下移抵抗会有所增强。